2025年1月8日，国务院方针例行吹风会上表明将契合条件的国四排放规范的燃油车归入作废更新补助规模，一致规范全国轿车置换更新最高补助限额，作废补助规模扩展、超商场预期，单车补助规范全体契合预期。中信证券研报看好方针影响下轿车板块2025年需求开释，引荐头部商用车、乘用车、两轮车标的。

  吹风会表态将契合条件的国四排放规范燃油车（即国四排放规范施行首年的燃油车，浮薄2012年6月30日前挂号的汽油车、2014年6月30日前挂号的柴油及其他燃料车）归入作废更新补助规模。依据中国轿车流转业协会测算，国内国四乘用车保有量在7000万辆以上，相较于国三及之前的1600万辆左右的空间大幅度添加；国四重卡现在存量在80万左右，大幅高于国三存量重卡。搬家搬家都以为2025年以旧换新规范大幅度放宽，超商场预期。

  1）乘用车补助规范：（a）作废：购买契合购置税减免规范的新能源乘用车单台补助2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车单台补助1.5万元（注：与2024年相等）。（b）置换：购买新能源乘用车单台补助最高不超越1.5万元，购买燃油乘用车单台补助最高不超越1.3万元（注：2024年各地置换补助金额略有不同）。

  3）公交车：更新车龄8年及以上的城市公交车和超出质保期的动力电池，均匀每辆车补助额由6万元进步至8万元；

  4）两轮车：作废老旧锂电车换购铅酸电池车的补助力度可适当加大，补助规范由有关部门辅导各地结合实际合理拟定。

  吹风会上介绍2024年全年轿车作废更新超越290万辆，置换更新超越370万辆，带动轿车销售额9200多亿元。按照搬家测算，2024年轿车“以旧换新”方针财务支出约890亿元、拉动轿车销量约167万辆，对应财务杠杆约为2.9倍。搬家坚决看好方针影响下轿车板块2025年全年需求开释，其间商用车将在25Q1传统旺季特别获益。

  国际贸易冲突加重的危险；去全球化趋势下产业链或存在供给危险；国内宏观经济没有抵达预期的危险；来自海外需求缺乏、国内消费缺乏或政府出资没有抵达预期的危险；相关产业方针不达预期的危险；芯片供给导致整车出货量没有抵达预期的危险；要害原材料大幅提价的危险。

  搬家以为2025年补助规模扩展、超商场预期，补助规范全体契合预期。搬家坚决看好方针影响下轿车板块2025年需求开释，引荐轿车子板块头部标的：1）商用车；2）乘用车；3）两轮车。